投资ETF需要开立场内证券账户或场内基金账户，那场外投资者是否有方法参与ETF投资呢？——可以使用ETF联接基金间接参与投资。

ETF联接基金是指将其绝大部分基金资产投资于跟踪同一管理人管理的同一标的指数的ETF，并采用开放式运作的场外基金。一般来说，ETF联接基金投资于目标ETF的比例不低于基金净资产的90%，同时还需预留不少于5%的高流动性资产（现金、到期日在一年以内的政府债券）以应对赎回。我们可以将ETF联接基金看作为将场外投资者接入场内，连接经典指数化投资工具（ETF）的“桥梁”。

【资料图】

ETF联接基金投资ETF的比例

根据Wind数据显示，截至2022年9月30日，ETF联接基金总数已超过300只（同一基金的不同份额合并计算），全市场ETF联接基金总规模已突破3000亿元。

ETF与ETF联接基金都有啥区别？

ETF通过投资指数成份券力求紧密跟踪标的指数，ETF联接基金则是通过主要投资目标ETF跟踪同一标的指数，目标一致，后者持仓包含前者，走势方向、风险-收益特征都十分近似，就像是一对“双胞胎”。

但就像双胞胎之间也会存在差异一般，这对“兄弟”也存在着不少区别。一起来看看ETF联接基金与ETF都有啥区别吧！

ETF

ETF联接基金

投资标的

投资于对应标的指数成份证券及备选成份证券

主要投资于跟踪同一管理人管理的同一标的指数的ETF

交易方式

场内买卖、场内实物申赎（可部分或全额现金替代）

场外现金申赎

交易价格

买卖按竞价交易价格

申赎按照申购赎回清单（PCF清单）规定的对价

收市后基金份额净值（未知价原则）

交易费用

买卖费率：仅需支付交易佣金，按照监管要求一般每笔不高于成交额的0.3%，有最低5元的限制。目前实践中远低于上述费率（一般不会超过0.1%）, 按照券商收费规定为准；

申赎费率：按照基金招募说明书规定的标准收取，目前在实际操作中一般为0

A类份额：申购费率按申购金额收取，一般不超过1.50%；赎回费率按持有期限情况收取，一般不超过0.75%；

C类份额：销售服务费（年化）一般不超过0.5%；赎回费率按持有期限情况收取，一般不超过0.5%

跟踪误差

资金使用效率

在二级市场卖出后，资金当天即可用来买入股票或ETF，通常T+1日即可将资金从证券账户提现至银行卡

赎回款一般至少需3-4个交易日到账

交易灵活度

可在盘中交易，部分可T+0交易，可构建实施丰富的交易策略

仅按申请当日收市后基金份额净值申赎

定投

须手动操作

支持自动定投

注：1、数据来源：Wind；统计截至2022/12/31；

2、申购费率、赎回费率按照基金法律文件设定的数值统计，赎回费率统计不考虑因持有期少于7 日被收取不低于1.5%的赎回费情况。

ETF联接基金一般适合哪些需求场景？

ETF联接基金是为满足场外投资者需求专门设计的基金产品，一般而言，比较适合下列需求场景：

方便场外投资者参与

投资者须场内开户才能参与ETF交易，而投资者通过场外基金账户就可以在券商、银行等基金销售渠道投资ETF联接基金，与投资普通开放式基金无异，联接基金对部分没有场内账户的投资者而言更为便利。

方便参与流动性欠佳的ETF

目前，市场上一些ETF流动性欠佳，据Wind数据显示，从数量上看，2022年全年，仅有13.1%的ETF日均成交额超过1亿元，有46.0%的ETF日均成交额不足1000万元（注1）。

流动性欠佳的ETF虽可借助做市商活跃交易，但对资金量稍大的投资者而言，盘中买卖仍不方便，交易效率偏低且可能会承担较高的冲击成本，ETF联接基金为投资者间接参与这类ETF提供了按净值现金申赎方案，因此，ETF联接基金也受到了一些资金量较大的机构投资者的青睐。

方便定投

参与ETF定投，目前只能“上好闹钟”手动操作，而ETF联接基金可以通过系统设置，自动完成定投。

注1：数据来自wind，样本选取截至2022/1/1成立已满3个月的股票型ETF。

声明：本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本资料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。