7月8日，易方达、中欧基金、兴证全球等多家基金公司发布降低旗下公募基金产品管理费及托管费的公告，主动权益类产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%。

一时间，市场欢呼雀跃，从网上的评论来看，很多基民表示欢迎。

(资料图)

权益类基金费率先降

在了解此次公募基金费率改革情况之前，让我们先来了解一下我国公募基金投资者成本有哪些？主要可以分成两个部分：

一是基金运营费用，主要包括管理费、托管费、交易佣金等，从基金资产中计提。其中，管理费由基金公司收取，托管费由商业银行等基金托管人收取，交易佣金由证券公司收取。

二是销售环节费用，主要包括认申购费、销售服务费、赎回费，在投资者申购、赎回基金时，由销售机构收取。

此次费率改革，从主动权益类基金的管理费和托管费开始。

从近10年的情况来看，我国公募基金行业费率整体呈现持续下降态势，平均管理费率由2013年的0.93%降至2022年的0.56%。[注1]

但是，不同类型基金费率差异较大，权益类基金高于债券型基金，主动权益类基金平均管理费率达到1.6%，又高于被动权益类基金。先降主动权益类基金的管理费，充分考虑了我国主动权益类基金费率水平相对较高、个人投资者持有规模较大的现实情况。

今日上午，部分头部机构已公告旗下主动权益类产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%。这其中，就包含了我们开头提到的易方达等多家头部公募基金。

[注1]：债券型基金和被动权益类基金各项费率均显著下降，债券型基金管理费率、托管费率、销售服务费率分别下降43%、50%、38%，被动权益类基金相关费率分别下降53%、50%、33%。

坚持以固定费率产品为主

目前，我国公募基金行业的收费模式以固定费率为主，即基金公司按照产品规模的一定比例收取管理费，管理费不与产品业绩直接挂钩，这与境外公募基金行业相同。

与固定费率相对的是浮动费率，浮动费率产品管理费与产品业绩直接挂钩，盈利则收取较高管理费甚至一定比例的业绩报酬，亏损则少收取或不收取管理费。

境内外实践表明，浮动费率产品会放大公募基金行业的道德风险和经营风险，不利于基金公司保持投资行为稳定性；对资本市场产生“助涨助跌”效应，加剧市场波动，对其大范围发展推广应当持审慎态度。

据统计，境外公募基金行业浮动费率产品数量占比不足3%，规模占比不足2%。目前，我国公募基金行业浮动费率产品数量占比0.4%，规模占比0.2%。由此可见，在我国与境外公募基金行业中，固定费率产品均为市场主流。

因此，坚持以固定费率产品为主，既符合国际成熟市场惯例，也与我国资本市场发展阶段特征较为契合。在固定费率为主的基础上，我国公募基金行业也会研究探索推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。

改革后实际综合费率比境外更低

虽然收费模式相同，但在收费结构上各国公募基金行业在商业模式和收费结构方面存在差异。美国、英国主要以投顾模式驱动销售，普遍在管理费基础上额外收取投顾费。[注2]

我国公募基金行业主要依托商业银行、证券公司等代销渠道拓展客户，与欧盟、香港市场较为类似，基金公司从管理费中提取一定比例尾随佣金支付销售机构，作为销售机构招揽、服务投资者的对价，由此造成名义上管理费率“虚高”。[注3]

事实上，除主动权益类基金外，我国其他主要类型基金管理费率均与境外市场持平。2022年，我国债券型基金、被动权益类基金管理费率分别为 0.34%、0.48%，美国共同基金相关费率分别为0.44%、0.39%。

改革后，我国主动权益类基金平均管理费率由1.6%降至1.2%,剔除支付给销售机构的尾随佣金后，实际管理费率将由1.1%降至0.8%。考虑部分国际同类市场普遍在管理费基础上额外收取0.6%-1.2%投顾费,我国主动权益类基金改革后实际综合费率将低于他们的水平。

总之，降低费率对广大基民来说，确实是实实在在的利好！

[注2]例如，美国主动股票型基金平均管理费率为0.7%，投顾费率为0.6%-1.2%，投资者实际承担的综合费率为1.3%-1.9%

[注3]特别是主动权益类基金，平均管理费率为1.6%，代销渠道保有规模占总规模的比例超80%，尾随佣金占管理费的比例为34%，剔除尾随佣金影响后的管理费率约1.1%。

（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）