文|杨帆    出品|天下财道

尽管间隔了一个漫长的假期，蔡嵩松离职带给诺安基金的不确定性依然存在。

(资料图片)

在基金吧里也有类似的议论。

2023年9月29日，诺安基金发布了《关于旗下部分基金变更基金经理的公告》。

自此，蔡嵩松卸任了诺安基金旗下全部产品，其中包括诺安积极回报混合基金、诺安和鑫混合基金，以及其赖以成名的诺安成长混合基金（下称“诺安成长”）。

在离任公告发布的当天，诺安基金的微信公众号“诺安理财狮”还特意发布了一篇文章《致诺安“科技超市”投资者的一封信》。

为了一位基金经理的离任出“安民告示”，放在整个基金圈也是罕见的。

在这篇文章中，诺安基金承诺“产品风格将延续不变”。

产品风格当真能延续不变吗？蔡嵩松的一来一去到底给诺安基金带来又带走了什么？

大起大落

蔡嵩松的离职为何引起业界如此关注？

因为，蔡曾是诺安基金旗下最具话题和流量的基金经理，也是近年来公募基金行业中涌现出的具有代表性的基金经理之一。

这首先得益于他曾经取得的业绩。

2019年2月，蔡开始管理诺安成长，并在当年取得了超过95%的收益率，并使该基金的排名从2018年接近垫底的434|507上升到了6|625。

彼时适逢半导体行业处于投资风口，由于坚定持有相关个股，蔡在其后的2020年、2021年分别又取得了大约39%和23%的收益率。由他管理的诺安和鑫混合、诺安创新驱动混合情况也与之类似。

其次，蔡一贯行事高调，每每语出惊人。

2020年，蔡嵩松在直播路演时将自己的投资风格概括为“做科技投资最锋利的矛”。

如何理解这句话呢？

蔡曾坦言，高波动是我投资风格的一部分，希望投资人在做资产配置时做到均衡，大家可以通过资产配置，将一部分钱配置在矛上，另一部分钱配置在盾上。

言下之意，他是不会过多考虑防守的，那是投资者自己该考虑的事。

而当舆论风向随着基金业绩起伏时，蔡又以一句“希望大家理性买基金，不要赚了钱就叫我蔡总，亏了钱就叫我菜狗”火出了圈。

蔡嵩松的自信来自哪里？

也许是耀眼的过往经历。

年仅15岁的他就作为“少年班学霸”进入顶级学府中科大，就读计算机专业。博士毕业后，蔡曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司、华泰证券股份有限公司。2017年11月，蔡加入诺安基金管理有限公司，任研究员。蔡嵩松带来的不仅仅是话题和流量，还有实打实的真金白银。

公开数据显示，2018年底，诺安成长净资产只有不到4亿元人民币，到了2020年底，诺安成长的净资产已经接近328亿元。但是，随着半导体风口过去，诺安成长2022年曾大亏40%。截至2023年10月14日，诺安成长近三年亏损24%，行业排名仅为821 | 1306，低于同类平均近7个百分点。

截至2023年6月30日，诺安成长净资产也从最高峰时的近328亿元“缩水”了100亿元。

诺安成长混合近三年累计收益率趋势图

最终，在基民“蔡总”还是“蔡狗”的争论声中，蔡嵩松突然告别诺安基金。

继任者谁

蔡嵩松走了，诺安基金会因此受损吗？继任者能否扛起诺安成长这面大旗？

根据公开资料和“诺安理财狮”的说法，接任蔡嵩松的分别是刘慧影、陈衍鹏、邓心怡。

其中，刘慧影独掌两只基金，可谓重任在肩。

“诺安理财狮”是这样介绍刘慧影的：诺安科技组基金经理、核心成员，曾任券商电子首席分析师，了解中国科技产业现状，投资中擅长通过中美对标，挖掘行业前瞻机会。

“她同样看好半导体和人工智能板块发展带来的科技大趋势，善于挖掘基本面优秀、有长期投资价值的优质公司”。

然而，根据公开资料，刘慧影累计任职时间只有1年72天，是个新人。

刘慧影此前管理的诺安优化配置混合虽然业绩尚可，但规模尚不足3亿元，与诺安成长200多亿的盘子不可同日而语。

在基金吧中，基民显然对这个新人也打了个问号。

邓心怡的情况与刘慧影相似，累计任职时间为1年又100天。

再来看另一位继任者——陈衍鹏。

陈衍鹏累计任职时间3年又96天，与刘慧影相比算是个资深基金经理。但是，和前任蔡嵩松相比，差别依然较大。

在一篇媒体访谈中，陈衍鹏的自我定位是“用可持续的回报让持有人真正分享到未来科技发展过程中的红利”。

这与蔡嵩松所称的“做科技投资最锋利的矛”既有相似之处，也有所不同。

相关统计也说明了这一点。

根据天天基金网显示的数据，蔡嵩松在管理诺安成长期间，该基金振幅高达约262%，区间最大上涨约265%，波动性明显高于CS电子指数（振幅约111%，最大上涨约114%）。而陈衍鹏所管理的诺安益鑫灵活配置混合A，其管理期间振幅约为49%，最大上涨约为54%，与通信、电子、计算机、传媒4个行业指数波动性接近。 也许，很难说蔡嵩松与陈衍鹏孰对孰错，投资者更应该根据自身需求来选择。

但是，就此说“产品风格将延续不变”，到底有多大的依据，以及未来实际效果又会如何，目前仍有待观察。

诺安何往

诺安基金成立于2003年12月。截至2023年6月底，诺安基金管理规模约为1814亿元，在200余家公募基金中排在第34位。

但是，诺安基金旗下固收产品占比高达72%，蔡嵩松及其掌管的基金曾是公司权益类产品中为数不多的亮点。

公开信息显示，在蔡嵩松成名前的2018年末，诺安基金管理的非货币基金管理规模为434亿元，其中混合型基金约130亿元。

2019年，由于蔡嵩松管理的两只混合型基金——诺安成长、诺安和鑫规模大增，使得诺安基金旗下的混合型基金规模增至213亿元。

2020年末，当诺安成长、诺安和鑫资产规模达到历史峰值时，诺安基金旗下的混合型基金规模也猛增至551亿元，非货币基金管理规模也到达了历史最高点的757亿元。

此时，蔡嵩松管理的基金规模就占到诺安基金旗下股票和混合型基金合计规模的67%以上。

而且，即使到了蔡嵩松离任前的2023年二季度末，蔡嵩松的管理规模虽然有明显的缩水，但仍然占到诺安基金旗下股票和混合型基金合计规模的56%左右。

蔡嵩松对诺安基金的影响由此可知。

似乎是为了淡化和平衡这种影响，诺安基金正在着力打造“科技超市”的概念。

“诺安理财狮”在今年4月发布的一篇文章中，将旗下6只基金围绕“科技超市”做了区隔：有的偏向投资半导体的龙头白马；有的专注芯片+计算机；有的投向未来科技......

蔡嵩松毕竟给诺安基金带来了知名度和真金白银。新人如何能在保持产品风格的同时，避免蔡嵩松大起大落的覆辙？蔡嵩松的离去对诺安基金究竟是福是祸？一切尚需时间给出答案。

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